麦 种业务平衡淡旺季，维持“买入”评级
    麦种业务和低基数，推动1-9月盈利同比增429%
    公司前三季度实现收入和净利润分别为2.28亿元和812万元，同比分别增长91.2%和428.7%，实现EPS 为0.08元，符合之前市场的预期。其中第三季度实现净利润318万元，较上期亏损明显好转，主要原因在于公司加大了小麦种子销售力度，平衡淡旺季波动。
    我们预计2012-2014年公司将进入快速增长期
    我们认为，增长动力一是公司在上市后新增多家子公司，业务扩展到小麦和玉米种子，而这些子公司的盈利从2012年开始陆续体现；动力二是随着行业门槛提高，种子行业或有一批企业退出，市场份额应会集中。我们预计公司2014年公司有望盈利5300万元，将比2011年增长140%以上。
    2012年制种气象正常，有利公司扩张
    12年7-8月中国南方水稻制种基地气象正常，之前市场担心的低温减产并未出现，行业内预期两系稻制种产量将有望实现常年水平。我们认为，这种稳定的环境有利于公司经营能力的提升。公司已经获得新的育繁推一体化企业经营许可证，我们认为有望在这一轮行业大变局中巩固领先优势
    估值：上调盈利预测，维持“买入”评级
    我们看好2012-14年公司将进入快速增长期，将12-14年EPS预测上调为0.26/0.36/0.51元（原0.19/0.33/0.47元）。但考虑到长期来看子公司盈利占比呈不断上升趋势，我们下调长期盈利增速预测，故维持目标价22.99元不变（推导基于瑞银VCAM贴现现金流估值法得出，WACC假设为8.5%)。