销力度和对营销网络进行梳理，2011年水稻种销售保持平稳增速，营业收入比上年同期增长17%，毛利率基本保持在38%，但由于新两优6号推出时间较长，在部分地区增长乏力，未来营销力度的加大将可能带来成本的上升，将会影响其毛利率；瓜菜种依然保持较高增速，去年全年营业收入增长52%，毛利率维持在27%。 
    扩张带来成本增加，导致业绩下滑。2011年公司业务拓展和扩张，经营规模增长幅度较大，由于公司经营规模基数较小，短期难以消化扩张带来的成本压力，导致2011年前三季度净利润大幅下滑，直至期末才开始回升。11年公司实现营收27909万元，同比增长55%；全年营业成本18457万元，同比增长72%。 
    公司品种研发取得新成果。2011年，母、子公司共有1个棉花品种和1个水稻品种通过国家级审定，1个水稻品种、1个小麦品种、4个玉米品种通过省级审定。品种储备比较丰富。但公司目前比较缺乏优势品种，在主打品种新两优6号拓展难度逐步加大时，优势水稻品种的缺乏将会对盈利造成压力。考虑到未来在小麦和玉米种的进一步经营，未来或将填补在水稻种增长放缓多带来的负面影响。 
    投资策略上，宜观望为主。公司年报中计划2012年实现收入4.5亿元、净利润2700万元，计划比11年同比增加61%和25%；未来的重点将集中在新两优6号以及购买的玉米和小麦品种的营销上，我们认为公司是有较大可能性实现这一目标的，给予"增持"评级。 
    风险提示：气候变化影响制种；库存风险