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>> 长城证券-荃银高科(300087)业绩拐点出现,未来持续高增长-111014
上传日期:   2011/10/18 大小:   637KB
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评级:   强烈推荐(上调) 作者:   王萍
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    要点: 
    事件:前三季度,公司实现营业收入11908.91万元,同比增长75.5%; 净利润153.65元,同比下降82.65%;每股收益0.01元。。 三季度减亏:分季度来看,上半年实现净利润378.58万元,同比下降68.63%,主要原因在于:一是虽然价格涨幅在20%以上,但由于库存有限,大幅减产使得杂交水稻种子(以新两优6号为主)毛利率下降16.37个百分点,仅为32.89%;二是期间费用率增加5.69个百分点, 达到33.72%,其中管理费用率由于布局杂交玉米、小麦种子等使得人员规模迅速扩大(由80人增至140人),增加7.54个百分点,达到19.76%。。 三季度,虽然双杂种子等处于生产期,但由于新增小麦种子(以杨陵登峰种业的登峰168为主,该品种产量高,2008年-2009年参加生产试验,平均亩产458.4公斤,与对照品种相比,增产6.4%,2010年通过陕西省审,品质达到国家中筋小麦标准),营业收入增长230.66%, 为4804.19万元;但小麦种子毛利率不高(约10%),且出于开发期, 净利润仅增加95.75万元,为-225.26万元。 
    现金流量净额为-1.06亿元,同比减少4.37亿元:今年,制种开始支付定金,与年初相比,预付款项增加1.16亿元,去年同期增加0.37 亿元,经营活动产生的现金流量净额减少0.56亿元。 年初以来,收购华安种业和皖农种业,投资活动产生的现金流量净额减少0.08亿元。 去年同期收到首发募集资金,筹资活动产生的现金流量净额减少3.73 亿元。 
 
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