投资要点：
     三季报业绩基本符合预期。方大特钢前三季度实现收入100 亿元，同比下降1%，其中三季度实现收入33 亿元，同比持平，环比二季度下降8%；前三季度实现归属母公司净利润3 亿元，同比下降30%，三季度实现归属母公司净利润1 亿元，同比下降2%，环比二季度下降11%；三季度加权平均净资产收益率3.5%，较上年同期下降1 个百分点；前三季度EPS 0.24 元，其中三季度EPS 0.08元，基本符合我们预期的0.09 元。
    相关研究：
     三季度毛利率略下滑，公司产销平稳。受宏观经济形势影响，公司普钢产品市场价格虽在三季度出现明显下滑，但由于公司弹簧扁钢与板簧业务的支撑以及前期收购铁矿石带来的业绩影响，公司业绩仍保持稳定，毛利率从二季度的11%小幅下降至10%，产销运行情况平稳。
     公司暂时停产兴龙矿业、放弃收购萍钢实业。当前矿产品价格低迷，企业生产经营风险加大，公司决定暂停兴龙矿业生产并缓建技改项目，待市场条件好转将恢复生产并启动技改，此举对公司业绩有微幅影响（2011 年度合并净利润183 万元）；同时在当前钢铁行业市场环境下，萍钢股份近期业绩不佳，未来经营预期存在较多不确定因素，目前不符合上市公司投资收购的基本规范要求，公司决定放弃收购萍钢实业。在萍钢股份暂时不具备注入上市公司且方大特钢放弃收购的情况下，方大钢铁将参与收购萍钢股份并作为过渡并承诺若收购成功未来再考虑是否择机择时注入上市公司。
     维持盈利预测，维持“增持”评级。公司作为汽车用弹簧扁钢的领先生产者，现已成为全国最大的弹簧扁钢生产基地，公司已相继收入国内相关铁矿企业并尝试涉足海外矿产，未来看点仍在资产注入。我们维持公司12、13 年EPS 预测为0.36、0.50 元，对应PE10X、7X，维持“增持”评级。