事件：公司10 月24 日公布2012 年三季报，1-9 月公司实现营收及归属于母公司的净利润分别为7.99 亿元、1.76 亿元，分别同比增长111.25%和118.24%，实现每股收益为0.78 元。  1、公司业绩再超预期，Q3 单季度依然维持高增速。公司Q3 单季度收入同比增长118.31%，环比Q2 略有下降（Q2 单季度基数较高），但显著超过我们此前80%的预期，依然保持了高速增长态势。由于血必净和中药配方颗粒积极进行省外市场开拓，前三季度销售费用率同比增长了14.64 个百分点，报告期内公司三项费用率为44.75%，同比提升12.93 个百分点，其他费用率较为稳定。  2、血必净终端销售旺盛，全年销量同比增速有望超过45%。我们预计前三季度血必净的销量大概为1400 万支左右，Q3 单季度销量增速超过30%，公司正逐步进入血必净营销渠道改革的收获阶段，血必净销量取得较大程度恢复性增长，我们认为公司目前对终端医院的把控力已有显著提高，血必净新适应症的研发也将保证产品未来几年的持续增长。考虑到血必净终端销售旺盛，我们预计全年销量可能达到1900-2000 万支，同比增长有望超过45%，超过我们此前35%-40%的预期。  3、配方颗粒增长动力未改，产能竣工延期不足虑。中药配方颗粒延续前期70%以上的增长，增长驱动力依然来自于外阜市场拓展加速以及北京地区医院的深度开发。公司今日同时发布了康仁堂中药配方颗粒自动化生产基地建设项目延期完成的公告，原计划今年10 月投产的新增产能（规模为单班年产各种单味中药配方颗粒 300 吨）延期至2013 年5 月左右，我们认为配方颗粒目前产能暂未构成制约因素，此外，公司计划通过增加产品生产班次、提升设备运行效率等措施来满足市场对品种的需求。