方正公司研究类模板
    投资要点
    事件：公司发布2012年三季报，报告期内实现营业收入45.31亿元，净利润为5.79亿元，较上年同期分别增长64.55%和65.17%。EPS为0.71元。
    点评： ※公司今年三季度依然延续上半年业绩快速上升的趋势，与大客户的不断深入合作、多个新项目和新产品的推出使公司前三季度营业收入和净利润始终维持高速增长，营业收入和净利润增速相当，在收入规模扩大的同时也保持了稳定的业绩水平。以智能移动终端等新型消费电子产品的新需求和替换需求持续旺盛使得景气度向上传导提升了公司的收入规模和盈利水平。
    ※按单季度同比增速来看，公司第三季度营业收入和净利润增速略低于今年上半年，估计主要由于年中不少智能手机和平板电脑等产品发布向后延迟所致。第三季度以来，各大消费电子终端品牌厂商相继推出多款新产品再一次拉动消费者热情，预计对公司四季度的收入规模提升将起到积极影响。公司总体毛利率为27%，与去年同期及今年上半年相比略微下降但仍保持在基本稳定水平。
    ※公司销售和财务费用率均较去年同期略有下降，对比今年上半年，费用也有所控制，两者增速均低于收入增速。虽然随着公司市场销售规模的不断扩大，投入研发和市场开发力度均进一步加强，销售、研发、管理人员人数增加，相应的各项费用也同时上升，但是公司在经营规模扩大的同时也很好地加强了费用管理。
    ※随着募投项目的逐步投产和国际高端客户深度开发的推进，公司业务将得到更有力的支撑。智能终端产品技术升级和市场规模的扩张都积极拉动了微电声行业的迅速发展。公司也将随之继续获得稳定向上的增速，预计四季度业绩增速仍将保持之前的高水平。
    ※公司在微电声行业具有强大竞争力和稳固的龙头地位，产品结构上在巩固传统强项的同时借助技术优势开拓其他有积累的业务领域。公司拥有一批全球高端客户，市场深度开拓也在继续推进中。苹果等大客户新产品的推出是拉升业绩的主要动力，公司今年全年表现将依旧保持强势。我们因此预测公司2012—2014年EPS分别为1.12元、1.71元和2.33元，对应PE分别为35、23和17倍，维持“买入”评级。