投资要点：
    第三季度收入和利润均创下历史新高，预计全年净利润增长60-90%之间。
    公司第3 季度实现收入19.8 亿、同比增长54.0%、环比增长26.5%，营业利润3.11 亿、同比增长46.3%、环比增长27.0%，净利润2.64 亿、同比增长54.6%、环比增长32.2%，综合毛利率25.6%。公司预测全年净利润在8.45-10.0 亿之间、同比增长60-90%，折合每股收益1.0-1.18 元；我们推算第4 季度净利润在2.66-4.25 亿之间、同比增长50%-140%、环比增长1-60%之间，折合每股收益0.31-0.50 元。
    摄像头模组有望成为下一重要增长点，公司将依托精密模具、注塑和自动化能力打造电声和光学一体化解决方案。2012 和2013 年上半年公司重要的增长点来自pad 和phone 的声学模组及音乐耳机。公司6 月份公告拟出资7200 万元与台湾谷崧精密合资设立歌崧光学科技，提升公司在精密模具、精密注塑、光学镜头和Camera 模组方面的优势和产能，我们分析这是公司自3D 眼镜后在光电领域的又一重要动作。
    非公开增发项目的顺利实施为持续成长奠定产能基础。4 月份公司以24.69元/股的价格、非公开发行了9643 万股、募集资金净额23.2 亿元，投资微型电声器件及模组、高保立体声耳塞式音频产品、智能电视配件、家用电子游戏机配件扩产和研发中心扩建五个项目，对应的下游主要是高端智能手机、智能电视和游戏机产品。项目将于明年中期到年底陆续建成投产，我们分析这些项目的建设将为公司的持续成长提供有力保障，也将进一步强化公司在微型电声元器件行业的领先地位。
    维持“强烈推荐”评级，目标价格43.5 元。我们预测2012-14 年的销售收入分别为76 亿、112 亿和166 亿，净利润分别为9.43 亿、14.78 亿和22 亿，年均增长61%， EPS 分别为1.11、1.74 和2.60 元。维持“强烈推荐”评级，目标价43.5 元/股，对应2013 年25 倍PE。