发展趋势持续向好，估值或进一步上扬
    iPhone5量产期虽然推迟1个月，但全年出货量影响应不大
    瑞银全球预计iPhone5的量产期从7月延迟到8月,再度延迟的可能性不大;我们预计公司9月份有望接近满载状态, 不会影响全年供应链出货量预期(我们预计7500万部),目前公司的苹果产品订单进度应尚无变化;我们认为如果iPhone5如果能在9月中下旬发布，并在10月开始出货，将对股价形成进一步利好。
    公司的竞争优势让其保持良好的发展态势
    1）研发和产能均已达到国际水平，充足的资本和优秀的管理，相对于日韩竞争对手，客户满意度和响应能力不断提高; 2）客户因此更愿意跟公司开展新品合作研发，公司可利用创新产品和广泛的客户基础，横向扩展产品线，不断拓展市场空间；3）消费电子产品创新活跃，公司不缺少新产品机会。
    发展趋势持续向好，估值或进一步上扬
    我们研究发现如果估值溢价从低位反弹，第一次达到历史波动区间上限后，由于大盘相对弱势而公司未来两年实现高增长的可能性较大，歌尔可能成为机构投资者集中配置获取相对收益的重要来源,股价还可能获得至少是相对收益;第一次出现这种情况是2010年, 今年局面与2010年有一定的相似性。
    估值：上调13年盈利预测和目标价，维持“买入”评级
    我们将12-14年EPS预测从1.13/1.74/2.52上调到1.13/1.76/2.53元，目标价从39.6元上调到46.2元，目标价推导基于瑞银VCAM-DCF估值法（WACC为8.6%）,对应12/13年41/26倍PE估值，股价动态PE估值的历史中枢在40倍左右。