报告摘要：
      公司业绩不及预期：前三季度，公司实现营业收入82.62 亿元，同比降低18.12%；实现归属于母公司股东的净利润16.89 亿元，同比下降46.04%。EPS，0.70 元。其中第三季度，实现营业收入19.65 亿元， 同比下降52%，环比下降28%，归属于母公司股东的净利润1.20 亿元， EPS0.05 元，业绩同比重挫90%，环比也下降67%。 价格下降，成本上升，综合毛利率大降。第一，受稀土需求整体不乐观影响，三季度稀土价格延续了去年中期以来的跌势；第二，公司自今年开始实施新的关联交易采购价格，使公司的采购成本大幅增长。第三，第三季度公司的销售量也有所下降，同时销售的产品主要是成本较高的中重稀土和磁性材料，上年同期则以低成本的轻稀土为主。受此影响，公司的综合毛利率下降至44%，低于上半年的48.75%，及去年全年的毛利率72.79%。 费用率上升也损及利润。其中，公司管理费用持续提升，第三季度管理费用达1.96 亿，前两个季度分别为1.47 亿和1.37 亿。同时营收下降，管理费用率由一季度的3.85%和二季度的5.40%上升到了9.97%。与此同时，公司财务费用同比上升31%，环比有所降低，财务费用率与销售费用率合计有所提升。 稀土竞争结构正在改变：近20 年来我国牢牢占据了稀土主产国的位臵，随着近年来我国加强了对稀土出口与生产的控制，海外稀土产能得到快速恢复或开发，美国的Molycorp、澳大利亚的Mt.Weld 纷纷投入运行，且产出规模较大。同时，印度、越南等国也日益成为重要的稀土资源供给国。世界稀土行业的变革更在削弱中国的控制力，抵销了国内对出口和生产的控制政策效力，稀土价格持续底迷。