事项：
    据《b上海证券报10月18日报道：从可靠渠道获悉，海南离岛免税购物政策将放宽。根据目前确定的方案，免税额度
    将从现有的5000 元/人/次，上升到8000 元/人/次，超出额度部分的征税办法将比之前更加优惠。同时，免税商品范围也将相应扩大。多个渠道信息显示，在海南省政府和中国国旅的强力推动下，海南离岛免税购物额度上升至8000 元/人/次已经敲定。该额度的上升幅度符合此前的市场预期。根据知情人士透露，按照目前计划，该政策有望在近期正式发布，年内开始实行可期。
    评论：
    离岛免税政策放宽：5000 元限额提升至8000 元，超额商品分段征税政策尤其值得重视
    根据《上海证券报》的相关报道，海南离岛免税政策的后续松绑主要包括以下几项内容：1、离岛免税限额由5000 元提高至8000 元，这与之前市场上预期免税限额有望调整至8000-10000 元较为一致；2、采用分段征税政策，参照日本冲绳等地区的离岛免税政策，仅对超出限额的货款征收行邮税，而非如此前的全额征收，因此对游客购买8000 元以上商品，仅对超过8000 元部分征收行邮税，8000 元以下部分仍享受免税待遇，这一点尤其难得，将显著提高高端奢侈品的吸引力；3、免税商品品种在原有18 种商品的基础进一步增加，未来可能增加奶粉、体育用品等受大众接受度较高的商品，进一步增强了免税店对顾客的潜在吸引力。
    从政策可能的调整时点来看，《上海证券报》的相关报道指出该政策有望在近期正式发布，年内开始实行可期。同时，根据Moodie Report China 的2012 年10 月1 日的相关报道， 离岛免税限额调整有望在10 月内公布，因此，本次政策的调整时点也有望快于市场此前的预测。
    离岛免税政策放宽将有效打破目前三亚免税店客单价限制和转化率极低的现状，推动未来成长的“量价齐升”现状：客单价受限，转化率极低。结合我们2012 年5 月16 日的报告《三亚免税店经营日益成熟 政策放松方向明确》中的分析，由于较多的免税政策限制（限金额、限品类、限数量，限次数等），三亚免税店的客单价一直维持在2000 元左右，进店率约40%，进店购物率不到20%，导致整个三亚市场的游客购物转化率（三亚免税店购物人次/三亚旅游市场过夜游客）不到10%。今年以来，在三亚免税店持续的促销活动（尤其是针对5000 元以上手表商品的贴税促销）影响下，三亚免税店的客单价提升至2300 元左右。根据相关统计，2012 年中秋国庆黄金周，三亚市接待过夜旅游人数29.2万人次，三亚免税店入店客流9.9万人次，购物人数2.2 万人次，免税店销售额约7270 万元，即游客转化率为8%，人均消费3305 元，客单价大幅提升得益于力度较大的贴税促销。