投资建议： 
    公司公布2012年三季报，前三季实现收入为5.4亿，同比增长26.6%；实现净利润8853万，同比增长30.9%；每股收益0.28元，符合我们预期。三季度收入和利润均创历史新高，毛利率继续回升。预计2012～2014年公司收入为7.78亿、10.85亿和14.31亿；净利润为1.32亿、1.89亿、2.59亿。每股收益0.41元、0.59元、0.81元，对应PE为33.1倍、23.1倍、16.9倍。公司是国内电感行业龙头，绕线电感将进入放量期，产能利用率大幅提高。我们给予"强烈推荐"评级。 要点： 单季收入利润创历史新高，环比连续增长。公司三季度实现收入2.26亿，环比增长36%，创单季度收入历史新高，而本轮最低点去年四季度仅为1.24亿。三季度实现净利润4142万，环比大幅增长43%，连续三个季度环比增长超过43%，去年四季度的最低点，净利润仅有1248万。公司预计全年净利润同比增长50-65%，为1.20亿-1.32亿，即第四季度单季度净利润预计将达到3163万-4365万。
     毛利率继续反弹。公司前三季的毛利率为31.19%，三季度毛利率单季度达到34.04%，而去年四季度是公司毛利率的最低点24.62%，今年一、二季度则逐渐上升到25.36%和32.52%。公司毛利率大幅提高的主要原因包括：上游原材料白银下降和今年产能利用率的大幅提高。 有关衢州项目。公司公告在衢州东港工业区投资建设新型电子元器件、PCB高密度电路板等项目，总投资10.1亿元人民币。该项目是一个长远的框架规划，战略布局长三角。我们判断基于公司长期以来谨慎而务实的工作作风，在投资新项目上会脚踏实地，逐渐缓步推进。 具有长期竞争力的公司。我们看好公司长期成长潜力，认为是国内真正具有竞争力的电子细分龙头企业。公司所处的电感行业，目前还处于进口替代的加速过程中，顺络是国内最强的电感类公司。但由于电感单个价格较低，公司的客户分散度较高，其增长不像触摸屏等行业属于大客户突然爆发式，而是一个稳健而长期的过程。