主要内容：
    取消增发体现公司稳健经营的风格
    公司于2012 年9 月25 日公告了非公开增发预案（顺酐、BDO 及PBS 项目），计划于10 月18 日在股东大会上进行审议。公告后，公司与专业机构进行了沟通交流并听取了部分中小股东的意见和建议，多数专业机构及中小股东反映非公开发行的方案和和提出的时机尚不成熟。出于审慎的考虑，公司取消了相关提案。在当前化工行情普遍疲弱情况下，取消该预案体现了公司管理层经营的稳健和对风险管理的重视。
    做大做强C4 产业的战略思路不变
    虽然取消增发预案，但公司围绕C4 做大做强的战略思路没有发生任何变化。
    我们认为现有主打产品甲乙酮未来政策的释放空间巨大、丁二烯基本面在两到三年之内的供给仍存在缺口，两者的盈利水平均处于底部回升的阶段。同时，公司具有多年加工经营C4 的经验，我们认为其具备潜力在未来可能会进一步延伸现有的异丁烯资源，生产附加值较高的下游产品（如丁基橡胶）；还可以将异丁烯与甲醛结合，用于生产在替代天然橡胶上极具性价比的异戊橡胶，该产品属于特种橡胶，我国进口替代的空间仍然很大。
    投资建议
    我们继续维持2012 和2013 年的盈利预测不变，EPS 分别为0.65 和1.19，对应当前股价的PE 分别为23 和12，维持“买入”评级，3~6 个月目标价20元。
    重点关注事项
    风险提示：宏观经济急剧恶化
    催化剂：涂料环保标准提高、国内外甲乙酮和丁二烯装置停车