3 季度主营收入2.26 亿元，归属母公司净利润4142 万元，其中收入和净利润分别同比增长49%和66%，而季度环比增长分别为36%和43%。公司小幅度上修2012 年盈利预测范围致1.20-1.32 亿元，同比增幅50%-65%，折算的4Q 单季盈利约3200-4400 万元。我们认为收入预测符合预期，盈利状况略低于预期。
    中低阶智能手机增长具有持续性，将使 4Q 收入维持高位。智能手机进入中低阶产品高速增长的阶段，公司2H11 起陆续进入Qualcomm、Broadcom、MTK、Marvell 等手机芯片方案的推荐目录，2Q 开始MTK 智能手机芯片出货大幅度增长，这使导致2 季度销售环比上升36%的最主要因素。MTK 在9 月智慧手机芯片出货2000 万颗后，4 季度仍有机会继续增长，我们预计4Q 销售2.2 亿元，2012 年收入将达到7.6 亿元。
    公司在国际大客户方面也已取得进展，已经成为三星手机的供应商，国际大厂业务也是未来持续增长方向。目前功率绕线电感的产能已经处于饱和状态，其设备交付周期在3-6 个月，估计2013 年初新增加产能逐渐进入，2013 年我们估计收入增长29%左右。公司公告将在衢州投资建设新型电子元器件、PCB 高密度电路板，预计总投资10.1 亿元人民币，此事件请关注后续跟踪研究。
    单季度毛利率从 2Q 的32.5%提高到了34%，边际毛利率38%，4Q 毛利率估计将保持稳定。3Q 新增业务主要是手机用电感，其中增长最快的是功率绕线电感，从分类毛利率来看估计功率电感的毛利率略低于综合毛利率。毛利率的影响因素，4Q 可能因为材料原因出现一定成本上升，不过，由于4 季度的主要出于高开工率下，所以分摊可能下降，所以预计毛利率在4Q 基本保持稳定。
    预计 2012-2014 年营业收入分别为7.66、9.89、11.76 亿元，摊薄EPS 分别为0.42、0.57、0.68 元，之前预测分别为0.43、0.56、0.67 元，12 个月合理估值为13 年30 倍PE，维持增持评级。