事件：
    公司公布了三季度业绩预告，预测前三季度业绩增长区间为38%-43%，对应EPS约为0.54-0.56 元，主要原因系公司产品结构调整、募投项目实施顺利以及新产品量产顺利，推动公司业绩增长。
    评论：
    1、业绩再超预期，缘于高毛利小尺寸智能终端业务放量。
    公司 Q1 和Q2 EPS 分别为0.16 和0.18 元，而Q3 单季EPS 达到0.20-0.22 元，Q3 单季同比增长约60％，再次超越市场预期。业绩增长主要来自高毛利中小尺寸智能终端业务放量，如苹果、新突破的三星和部分国产平板手机客户，以及FPC粘胶、石墨及导电膜等新产品，另一方面，原有大尺寸光学膜近期也受益于面板回暖而好于预期，台湾光学膜同业者华宏新技三季度单月营收连续创新高。
    2、受益苹果及新品新业务放量，四季度业绩仍有望继续超预期。
    我们从台湾瑞仪三季度营收环比负增长 17％可看出，由于新品量产延后，苹果Q3 的拉动效应是有限的。但四季度伴随iPhone 5 和iPad mini 等的放量，这一部分业务将有较高弹性，台湾已预计瑞仪Q4 能较大幅环比正增长。而锦富Q3 业绩能环比增长意味着苹果外新客户和新业务如FPC 粘胶等业绩增长显著，我们认为，Q4 小尺寸放量仍望持续，而中大尺寸业务也有望受益PC 新品等维持较高景气。
    3、锦富的盈利能力和成长空间已经打开，估值理应得到提升。
    我们此前已多次出报告看好公司的智能终端业务转型，而公司也确定了此战略方向并更注重盈利和精细化管理。市场一直诟病公司的TV 周期性和技术门槛，一直不愿意给高估值，直到公司逐季逆市超预期来证明自己。我们认为，锦富和安洁的业务模式较为类似，其在向高毛利的小尺寸业务的结构转型将大幅提升其成长空间、盈利能力和估值，其已经证明自己能够做安洁同样的业务，锦富半年报中威海子公司锦富信诺高达40％的净利率业务即是有力证据。我们认为，未来几年，凭借明年在苹果三星以及国产手机客户中的份额的提升，以及FPC 粘胶、石墨、导电膜等诸多新品的拓展，还有原有大尺寸业务受益于智能电视大潮，和国产电视厂OPENCELL 自制模组提升，公司仍有望获得至少30-40％的复合增长。