公司近日连续公告两重大事项，一是控股股东股权变更签订协议，二是公司阜康一期和中泰矿冶项目投产。股权转让短期内对公司无重大影响，长期看对中泰化学的发展是有利的。产能投产进度符合时间表，对公司2012 年业绩有较大促进作用。
    多个融资主体对公司十二五期间巨额的融资需求有利。公司十二五期间产能将继续大幅扩张，配套上游发电和电石项目也将逐步完善，未来三年对资金的需求至少需要260 亿以上的资金，集团的组建将增加新的融资主体，服务于公司大规模的产能扩张。
    组建集团使得公司具有明确的发展规划和持续的稳定管理。公司自上市以来经历了多次控股股东的变更，本次变更后将会实现较为稳定的管理预期，对公司长期发展规划有利。
    公司未来扩张路径明确，我们对公司未来成长有信心。公司项目投产后，年底将达到150 万吨聚氯乙烯、110 万吨烧碱、128 万吨电石和125 万千瓦的自备电规模。十二五末氯碱产能还将翻番，公司是具有自发电配套能力的西部氯碱企业，是最具有成本优势的。
    产能释放助推公司2012 年业绩快速成长。我们判断氯碱行业目前处于景气低谷，未来仍会延续至少4 个季度的低景气度。我们看好公司明确的发展目标和极具成本优势的氯碱上下游产业链，行业和公司股价均处于底部区域，我们继续维持“增持”评级。