事件：公司公告拟收购分时传媒100%股权，收购价格6.6 亿元，其中75%股权以定向增发方式收购（增发价格19.45 元，拟增发2545 万股，相当于现有总股本6.4%），25%股权以现金支付（约1.65 亿元）。同时拟向不超过10 名其他特定投资者发行股份募集配套资金2.2 亿元（按照本次发行底价19.45 元计算，发行股份数量不超过1131 万股，相当于总股本的2.9%）。分时传媒股东承诺12/13/14 年盈利预测分别为7475/8596/9886 万元，同比分别增长3%/15%/15%（扣除非经常性损益后12 年承诺净利润同比增速为22%）。
    点评：
    分时传媒为业内领先的户外广告公司。分时传媒成立于2006 年，主营业务为利用其自有的 e-TSM 户外媒体资源管理系统向客户提供一站式的户外广告投放解决方案。目前其e-TSM 户外媒体资源管理系统中共采集了42695 个户外媒体资源信息，拥有代理媒体、租赁媒体及自建媒体资源分别达到42378、134、183 个。2011 分时传媒年营业收入和净利润分别为3.91 亿和7286 万元，分别同比增长16%/51%，毛利率和净利润率分别为25.3%和15.6%。
    收购分时传媒进一步强化户外广告市场竞争力，收购价格合理。从价格看，本次收购价格相当于12 年8.8 倍PE，显著低于传媒行业12 年27 倍PE 和营销服务行业11 年29 倍PE 的估值中枢，也低于收购精准阳光对应当年10.5倍PE 的收购价格。公司一直立足于通过并购的方式成长为国内领先的营销传播服务企业，本次收购分时传媒将显著提高公司在户外广告方面的业务实力，同时，从协同效应来看，蓝色光标的客户群体从高科技（IT）、消费品、汽车等拓展至汽车行业，而分时传媒已为一汽-大众、北京现代、泸州老窖、微软、联想、康佳等国内外100 多个知名品牌广告主提供户外广告发布解决方案，并建立了并开发出先进的e-TSM 户外媒体资源管理系统，从而有助于公司未来为客户提供包括互联网、户外、平面等各类媒体的立体整合式品牌传播方案。