2012年中报： 
    公司上半年实现营业收入53.16亿元，同比增长86.7%；营业利润1.46亿元，同比下降28.91%；利润总额1.8亿元，同比下降18.71%；归属于上市公司股东的净利润1.54亿元， 同比下降16.94%，基本每股收益0.1177元，同比下降16.94%。 收入增幅明显主要是由毛利率偏低的贸易业务所致。上半年公司贸易收入31.45亿元，占营业收入的近60%，但贸易业务毛利率为0.14%，毛利仅436万元，公司整体毛利率由此由去年同期的26.78%下降至14.84%。 产品产量下滑明显。公司不断调整方向，减少冶炼产量，上半年完成铅加锌总量9.31万吨，同比下降36.19%；其中：锌锭4.16万吨、锌合金1.92万吨，铅锭3.24万吨，银产品34.23吨；硫酸13.97万吨；同比分别下降35.8%、30.94%、39.21%、52.19%、5.35%；累计完成销售量：锌锭4.50万吨，锌合金1.84万吨，电铅3.21万吨，硫酸15.11万吨，银锭15.57吨，同比分别下降41.02%、9.36%、40.33%、5.86%、79.55%。金属冶炼毛利率偏低，减少该部分占比导致金属采选冶炼毛利率提高9.44%。 下半年铅锌价格仍不乐观。受宏观环境影响，铅锌价格上半年持续低位徘徊，尽管下半年货币政策放松已是定局，国家稳增长政策也将不断发挥作用，但受下游需求萎靡影响，铅锌价格仍难以出现逆转行情。 在建项目值得期待。公司目前还有会泽6万吨/年粗铅、10万吨/年电锌及渣综合利用工程，呼伦贝尔14万t锌/年、6万t铅/年冶炼项目等一系列在建工程，项目陆续投产之后会增加公司竞争力，对明年业绩有一定提升。 盈利预测与投资评级：我们预计2012-2014年公司每股收益分别为0.22元、0.26元、0.31元，对应的PE为61倍、52倍、43倍，由于下半年对铅锌价格仍比较担忧，暂时给予公司 "持有"的投资评级。