新增贸易业务贡献收入，业绩依然低于预期。近日公司公布了2012 年年半年报，2012 年上半年公司实现营业收入53.16 亿元，同比增长86.70%；实现利润总额1.80 亿元，同比减少18.71%；实现归属母公司净利润1.54 亿元，同比减少16.94%，实现EPS 0.12 元。
    由于公司从去年四季度开始从事有色金属产品贸易业务，上半年新增贸易业务收入31.45 亿元，使得上半年公司收入大幅提升；一季度为公司传统销售淡季，二季度市场需求有所回升，使得单季利润环比增长33.71%。尽管如此，由于二季度铅锌价格依旧处于低位，公司业绩依然低于预期。  铅锌产品产量锐减，毛利率下降明显。由于今年上半年全球经济整体低迷，上半年公司累计生产铅锌产品总量仅为9.31万吨，比去年同期大幅减少36.2%，其中：锌锭4.16万吨、锌合金1.92万吨、铅锭3.24万吨；副产品产量也有所减少，其中银产品34.23吨、硫酸13.97万吨。另一方面， 尽管有色金属贸易大幅提升了公司的收入规模，但其过低的毛利率（仅有0.14%）使得公司整体毛利率大幅下降12.28个百分点至14.72%，相应的各单项业务的毛利率均不同程度下降。 
     冶炼产能快速提升，下半年业绩难见起色。由于局部工艺调整等因素， 会泽新厂10万吨/年电锌、6万吨粗铅的冶炼项目的建设期比预计延长， 目前该项目已经具备了试运行的条件，但由于环保要求，厂区附近搬迁居民的工作尚未完成，预计年底搬迁工作完成后才能进行试生产；呼伦贝尔驰宏14万吨/年锌、6 万吨/年铅冶炼项目建设也慢于预期，预计至明年公司的总冶炼产能才能达到70万吨（目前仅为26万吨），铅锌金属总产量达到40万吨，下半年新建项目难以贡献利润，业绩难见起色。