摘要： 
    公司涉及的智能交通、智能建筑、智能医疗和平安城市都处于高景气阶段。我们认为在宏观经济不景气的背景下，政府在公共设施硬件方面大规模投入后，在软件和智能化的投资或是拉动经济新的方式。我们判断，在这些领域应该可以独立于宏观经济，显现一抹亮色。
    公司的毛利率已经探底回升，尽管2012年上半年同比毛利率从31.8下降到了26.0%。但是比去年下半年环比则回升了3.2%。我们认为公司全国扩张带来的成本上升的影响基本已经消除。公司2012年上半年收入同比增长70%，净利润同比增长47%，而扣非后，公司的净利润同比增长达到了62%。从经营性净现金流来讲，公司也比去年同期大大改善，从-1.08亿上升至-0.59亿元。从财务数据上来判断，我们预计公司的整体情况在往好的方面发展。下半年的预计毛利率将同比上升，净利润增速有望超过收入增速，引发盈利预期的向上转折。 智能交通是公司目前发展的重点。对于近期市场非常关注的易华录的24亿BT大单。公司也表示，主要是担心资金占用成本高，回款风险大，一般不愿意接，而地方政府是很希望公司这类有实力的企业能进行BT合作的。易华录接了之后公司的业务部门接单的呼声很高，下半年也会尝试。 在医疗板块，高毛利率的信息化业务占比有望提升，目前信息化业务占医疗板块收入的1/3。公司的战略是从智能化切入医疗系统，由于智能化项目虽然毛利率低，但体量大，需要医院院长拍板，而信息化业务毛利率高，但一般只需要排第三的副院长决定，公司目前已经介入了300家三甲医院的业务，后续信息化业务的有望大幅提升。
    在智能建筑领域，公司的策略是控制整体规模，不愿意接500万以下的单子，主要是由于这需要占用公司的项目经理。公司目前主要做的还是毛利较高，回款较有保障的政府大楼、写字楼和酒店业务，民用建筑的接的较少。放量比较容易，主要看公司控制的标准。 最后公司股权激励在上半年已经完成，我们相信公司有更强的动力，做好业绩。今年上半年新签订单8.7亿元，同比增长50%左右。