事 项  
     公司发布中报，上半年实现营收317.6 亿元，同比增长4.6%，归属上市公司股东的净利润51.6 亿元，同比下滑13.55%，经营性现金流-17.47 亿元，同比增长-796.47%，EPS0.68 元。  主要观点  
      1. 受工程机械行业上半年大幅负增长影响，公司业绩下滑13.55%。   受国内宏观经济持续超预期下行的影响，今年上半年工程机械行业出现了大幅负增长的情况。根据工程机械工业协会的数据，上半年行业利润总额下滑19.85%。作为行业龙头，公司受影响非常大，业绩下滑13.55%，低于市场预期。预计从9 月份开始，受房地产新开工增加，基建项目新开工、复工以及资金到位情况改善等因素拉动，工程机械行业将出现缓慢复苏，因此，预计公司全年业绩降幅将收窄。  2. 应收账款翻倍，管理费用和财务费用激增。   受市场资金紧张及竞争激烈影响，公司上半年应收账款较年初增长102.78%， 达到229.24 亿元。管理费用和财务费用分别增长20.89%和413.87%，两者大幅增长的原因分别为：公司在市场低迷的情况下，仍然加大研发投入，因此管理费用的增加主要是研发费用的增加；在外货款回款情况较差，经营性现金流大幅负增长，导致上半年银行借款大幅增加，财务费用激增。另外，受市场竞争及混凝土机械代理商转制影响，公司综合毛利率同比下滑超过2 个点。