阀门业务增速超行业平均水平
    上半年公司制冷阀门收入同比增长9%，截止阀、四通阀的销售额完成2011 年全年的50%-57%，公司四通阀市场占有率提升约5 个百分点，达到约40%的水平。电子膨胀阀销量为130-150 万支（相当于去年全年水平），预计全年销量将达到约300 万支的水平。
    多晶硅业务重在降成本
    根据半年报披露情况测算，1-6 月份，多晶硅业务折旧300 多万元，预计公司全年该项业务折旧2000 万元左右，目前每月多晶硅产量50-100 吨，耗电量为120-150 度/千克，公司产量的盈亏平衡点约为2500 吨/年。
    公司当前正在研究利用多晶硅生产过程中的余热发电回收利用，从而降低其生产能耗，预计完工后将降低单位耗电量50%左右。
    合同能源管理业务未来将实现跨越式发展
    1、上半年公司制冷设备产品7.88 亿收入中，合同能源管理业务收入（主要为国内工程收入）一季度约为2.7 亿元、二季度约2.1 亿元，其中可再生能源补贴约3000 万元，预计2011 年合同能源管理业务收入将达到10 亿元以上，其中80%以上可能仍为工程收入。2、上半年青州、大丰等几个项目延后，主要原因是当地污水源热源不稳定、供热距离较长，而电厂余热相对来讲经济效益较好，以武安为例，总投资为1.8 亿元，保守估计四年能收回，余热定价5000万元/年，因此，目前主要先集中发展余热发电。3、公司目前在做的是定州、武安的二期、莱阳、兴泰、原平等地的项目，估计今年能够完工8-10 个，下半年完工项目相对较多，预计明年完工20 个项目4、关于资金安排问题，公司合同能源管理业务模式前期投入较大，一般是分期投资，如10 亿元的项目，第一期投入为20%-30%，即2-3 亿元，最终模式将为以前期项目供热收入补贴后期项目收入为主，但前期投入资金较大，未来将主要考虑股权融资、资产证券化等方式融资，资产负债率要控制在60%以下。
    盈利预测和估值
    我们预计公司2012 年、2013 年每股收益分别为0.45 元、0.58 元，以8 月30日的收盘价9.79 元计算，对应的动态市盈率分别为21.8 倍和16.9 倍，维持“买入”投资评级。