投资要点 
    事件：  公司公布2012年中报，上半年公司实现营业收入64.80亿元，同比增长20.90%，实现营业利润2.33亿元，同比增长101.85%，实现归属母公司净利润1.68亿元，同比增长117.95%，基本每股收益0.32元。公司同时预计前三季度盈利同比增长100%以上。 
    点评：  1、实际零售主业增幅预计在70%以上。公司业绩大幅增长除了零售主业贡献及成本开支压缩外，另一部分是地产业务结算带来的盈利。公司上半年地产确认收入25307万元，我们按12%销售净利率估算，其贡献盈利应该在3000万元左右，贡献EPS在0.06元，则零售主业贡献EPS在0.26元，同比增长应在70%以上。  2、上半年公司新开济南、泰安、临沂、德州、威海5家门店，截止2012年中期公司门店总数达到59家，托管门店1家。  3、营业收入分析。上半年公司营业收入同比增长20.90%。其中1、2季度分别增长13.66%和30.65%，二季度高增长系结算地产收入，扣除地产收入贡献，二季度营收增长19.57%；分性质看，公司上半年商业主营收入增长15.58%，其他业务收入大幅增长33.36%，其他业务收入占商业收入比从3.51%提升到4.05%；分区域看，济南、潍坊、泰安、德州等因为多个新项目开出取得较高收入增长。