简评  收入稳健增长，盈利能力上升  公司的三块主要业务在报告期内稳健增长，其中研发工程服务增长8%，企业应用及IT 服务增长4%，业务流程外包服务增长5%。三块业务的毛利率分别增长1.14、1.86 和1.72 个百分点；总体毛利率增长1.29 个百分点，达到33.51%；总体净利率增长1.56 个百分点，达到12.12%。公司的毛利率和净利率都高于计算机行业的平均水平，这对软件外包企业来说更为难得，反映了公司对收入质量的重视，成本的控制，以及经营上的谨慎。  员工人数得到控制，大客户占比下降  上半年公司员工人数只增加了51 名，人员增幅为1%，有效的控制了人力成本。公司暂时停止了近年来人员快速扩张的势头，将在控制人力成本的前提下，拓展人均创收。公司拓宽了收入来源， 作为结果，前五名客户的收入占比下降到了60.37%，下降了3.75 个百分点。  政府重视，补助增加  本期政府补助增加了406 万元，占本期净利润的近10%，对业绩产生较大影响。我们认为政府对软件外包和服务外包的重视将在近年内不断加强，公司作为软件外包的重要企业将持续受益。软件外包有利于增加大学生就业，同时又符合我国"经济转型升级" 的政策导向。  盈利预测与估值  最近海辉软件和文思信息宣布合并后双方的股价都有一定程度下跌，说明了在软件外包行业，投资者关注的不仅仅是规模，更是盈利能力。公司逐渐上升的盈利能力是软件外包行业当前所重视的。行业内的并购整合机会较多，公司通过最近对网鼎的参股， 打通了系统集成前端，拓展了行业客户，具备战略意义。软件外包行业目前面临较好的发展机会，公司上半年业绩增长较好，全年业绩可期，是不错的行业内投资标的。我们预计公司在2012 年的EPS 为0.62 元，最新股价对应动态市盈率为28 倍，维持"增持"评级。