投资要点 
    小包装榨菜销售增速有望维持在 10%以上 
    榨菜是我国最为主流的佐餐配菜食品，消费量约占酱腌菜市场容量的50%以上。我们预测由于行业销量稳中有升，散装榨菜转化为小包装榨菜等因素，2012-2014 年小包装榨菜销量增速有望维持在 8%以上，另外，考虑行业消费升级导致的价格中枢上移，整体销售收入增速预计将达到 10%以上。
    竞争优势明显，市场份额有望继续提升 
    榨菜行业的市场集中度仍较低，前五大厂商市场份额仅占26%左右。我们认为随着涪陵榨菜的率先上市，与竞争对手相比，公司在品牌，渠道，原材料控制等方面优势愈发明显，未来市场份额有望继续提升，我们预测2012-2014年公司份额继续提升三个点可以实现，即2012-2014销量增速年均有望达到12%以上，超过行业平均。
    盈利能力不断提升 
    受益于终端提价能力的增强,我们认为 2012-2014 公司产品售价年均增速预计能维持在 8%左右，同时，随着公司青菜头贮藏池的不断扩容，成本波动将减缓，我们预测公司 2012-2014榨菜品类毛利率将维持在 40%左右，
    品类扩张，收购兼并，可能的惊喜 
    公司致力于成为中国佐餐开胃菜第一品牌，随着公司主营品类榨菜业务的不断夯实，公司扩张品类，整合各地特色咸菜预计将成为发展的必然，2011年公司迈开了外延式扩张的第一步，成功收购贵州独山盐酸菜，目前已开始稳健贡献收入及利润。我们认为，双方的共同动力预计使得未来类似的兼并整合不断发生。 
财务与估值 
    我们预计公司 2012-2014 年 EPS 分别为 0.80、0.97、1.13 元.归属于母公司净利润同比增长40.6%,20.8%,17.1%.DCF预测值25.14元.首次给予公司增持评级。