事件 
    公司公布 2012 年中报 
    报告期内，公司实现收入 292.08 亿，同比增长 40.71%；实现归属母公司净利润 49.21 亿，同比下滑 2.42%，折合 EPS1 元，业绩超出预期。 
简评 
    煤炭产量持续增长，外购煤大幅增加，煤价下跌较多 
    报告期内，公司原煤产量 3242 万吨，较去年同期增加 669 万吨；商品煤产量 3033 万吨，同比增长 674 万吨；原煤产量中，兖煤澳洲同比增加 283 万吨，鄂尔多斯能化产量同比增长 214 万吨，是主要增长地区。上半年外购煤 1361 万吨，同比增长 1045 万吨；上半年煤炭销量 4332 万吨，同比增加 1666 万吨。
    国内煤价大幅下滑，上半年均价大幅下滑 
    上半年公司综合均价 645 元/吨，其中母公司均价 659 元/吨，环比一季度下滑 32 元/吨；山西能化 422 元/吨，环比下滑 46 元/吨；菏泽能化 813 元/吨，环比下滑 32 元/吨；鄂尔多斯和兖煤澳洲下滑不多，均在 10 元/吨以内，外购煤采购价环比上涨 5 元/吨。
    母公司会计估计变更、外购煤增多均提高了成本 
    上半年集团平均煤炭生产成本 459 元/吨，环比提高 20 元/吨，同比提高 79 元/吨；其中母公司根据财政部和安监局联合下发的《关于印发企业安全生产费用提取和使用管理办法》（财企[2012]16号）规定，公司位于山东省和内蒙古自治区的所属煤矿需按 15元/吨标准提取安全生产费用，而原来为 8、10 元/吨，上半年母公司吨煤成本增至 332 元/吨；由于上半年外购煤比例大幅增加，外购煤成本大幅提升，集团成本同比共增加97.43亿元，其中72.55亿来自外购煤成本增加，11.08 亿为母公司成本提升。