报告摘要：
    上半年净利润同比大幅增长，二季度环比增幅较大：报告期内，公司实现营业收入14.41亿元，较上年同期增长148.59%；实现营业利润8,359.66万元，较上年同期增长349.47%；实现归属于上市公司股东的净利润5,051.41万元，较去年同期增长200.78%。每股收益0.17元。其中，二季度单季度实现营业收入8.22亿元，同比上升215.58%，环比上升33.0％，实现归属于母公司净利润2,884.03万元，折合EPS0.097元，同比上升2351.33%，环比上升33.07％。二季度综合毛利率15.15%，净利率3.51%，同比分别上升0.31个百分点、4.0个百分点。二季度盈利增速加快。
    收购企业成为增长的主要动力：上半年，南都华宇与长兴南都合计实现营业收入6.29亿元，其中，南都华宇实现归属于上市公司股东的净利润1,522.33万元，长兴南都实现归属于上市公司股东的净利润705.59万元，对公司的业绩贡献合计为2,227.93万元，占净利润的比例达到44%。
    母公司开工好于去年，业绩保持增长：母公司报告期内实现营业收入8.12亿元，较上年同期增长40.48%；实现归属于上市公司股东的净利润2,823.48万元，较上年同期增长68.12%；毛利率16.73%，比上年同期增长0.89个百分点。中国电信2012年通信用铅酸蓄电池及磷酸铁锂电池集中采购招标已完成，公司成功进入其集采名单并签署框架协议，中标价格较上年平均增长10%，该价格将于2012年下半年开始执行。因此，下半年毛利率有望提升。
    维持盈利预测和增持-A的投资评级：由于收购的动力电池资产未来两年陆续发挥效益，公司的主营业务收入和净利润近两年将保持高速增长，但是考虑到整治后铅酸电池产能仍然保持快速增长，竞争日趋激烈，毛利率难以大幅提升，我们维持增持-A评级。维持2012、2013、2014年的每股收益分别为0.46、0.57、0.67元的判断。
    风险提示：国家铅酸电池整治力度加大，收购项目达产低于预期