南都电源发布年报，全年实现营收16.84 亿元，同比增长15.91%，归属上市公司股东净利润0.71 亿元，同比降低12.66%，扣非后归属上市公司净利润为0.63 亿元，同比降低11.08%，业绩略低于市场早先的预期。铅酸行业整治是公司业绩下滑主因，但公司作为技术实力领先的龙头企业，行业整治已转化为有利因素。公司盈利能力触底回升，经营情况向好，通信电池、动力电池、储能电池三轮驱动的格局正逐步成型。
    支持评级的要点
    产能释放: 公司为浙江省内第一批恢复试生产企业，目前临安南都月产能近28 万kVAh，加上外协部分，月产能超30 万kVAh；控股华宇电源公司已经达产，日产电池近2.5 万只。
    通信电池：公司传统主营产品为通信备用电池，行业沉淀深厚；在环保整治中受影响的情况下， 2011 年形成收入仍超12.5 亿元。公司产品成功进入世界82 个国家和地区，而早年布局的海外市场正逐步迎来回报，预计公司通信电池规模有望冲击行业第一。
    动力电池：在铅酸蓄电池行业治理的大环境下，有规模的助动车电池企业仍有较好的成长性，公司收购的界首华宇电源有较好的盈利能力，收购的成都国舰公司有望在2012 年后贡献收益。
    储能业务：电能存储的市场逐步呈现，公司定位为新能源储能系统解决方案提供者，推出的铅酸+锂电池混合储能系统有望占据一定市场。
    行业整治：我国后续获奖出台铅酸电池行业治理配套政策，市场有望向规模企业集中；同时，公司有比较强大的锂电池等尖端产品储备，能有效对冲政策风险。
    主要风险
    铅酸蓄电池环保治理的实际执行放松，小企业复产；估值
    预计公司2012、2013、2014 年有望实现每股收益为0.70、0.91、1. 29 元。