投资建议：
    预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.81 元、0.93 元和1.04 元，对应前日收盘价PE 分别为14 倍、12 倍和11 倍。公司业绩增长放缓主要是受到宏观行业面的影响，不锈钢事件的影响正在逐步退去，在大环境依然疲弱的背景下，建议等待更明确的信号，暂不给予评级。
    要点：
    中期业绩符合预期。2012 年上半年实现营业收入33 亿元，同比下滑4%，实现归属母公司净利润2.2 亿元，同比下滑5%，每股收益为 0.35 元,符合预期。
    内销持平,出口下滑。公司上半年内销收入为23 亿，同比持平，内销放缓主要受到了宏观经济以及不锈钢事件的影响。公司正在逐步走出不锈钢事件的影响，根据GFK 的监测数据，炊具主要品类市场份额持续回升，其中压力锅和煎锅的市场份额已经接近不锈钢事件前的水平。出口收入为9.7 亿，同比下滑10%，出口主要是北美的非SEB 业务出现较大幅度下滑，另外，SEB 业务增速也有所放缓，但主要是炊具放缓，电器依然强劲增长了80%。分产品看，炊具收入14 亿，同比下滑10%，电器收入18 亿，同比增长3%。
    盈利能力持平。公司上半年毛利率28.9%，同比提升0.7 个百分点，主要是原材料价格下跌带来的影响，销售费用率为16.4%，同比提升1.3 个百分点，主要是不锈钢事件后，公司加大了品牌形象方面的投入，营业利润率8.7%，净利率6.6%，均同比持平，整体盈利能力平稳。
    应收、存货下降，现金流优异。公司二季度末应收为12.4 亿，相比年初减少2 亿，主要是公司加强了对经销商信用的控制。公司二季度末存货为7.4 亿，相比年初减少2.6 亿，均来自于产成品库存的下降。公司上半年经营性现金流净额为3.5 亿，同比增长402%，得益于应收和库存的控制，公司现金流优异。