1、事件  2012 年上半年收入290 亿元，同比增长21%；净利润56 亿元，同比增长22%；EPS 为0.73 元；ROE 为14.7%；经营现金流0.08 元/股。  2、我们的分析与判断  （1）业绩超预期，混凝土机械、挖掘机逆势大增  上半年，在行业增速大幅趋缓的情况下，公司收入净利润同比均增长超过20%，是唯一实现净利润正增长的工程机械上市公司，且大幅超过行业平均31%的负增长。分产品看，收入占比59%混凝土机械收入延续高增长态势，同比增长52%，其中泵车、车载泵等市占率跃居行业第一；收入占比10%塔机销量同比增长8%，市占率已达36%；收入占比14%，工程起重机销量同比下滑44%，公司起重机产品结构不断优化（大吨位占比提升，塔机稳定增长）抵消工起销量大幅下滑影响，收入同比下降14.2%。环卫机械小幅下滑5.1%。挖掘机市场份额快速提升，收入同比大幅增长97%。海外业务加大拓展步伐，已在印度建立合资公司， 下一步进攻巴西、俄罗斯市场。海外业务实现稳健增长，实现收入12.8 亿元，同比增长27%。  （2）盈利能力创新高，未来盈利能力相对稳定  上半年毛利率34%，同比提升1.5 个百分点；净利润率19.3%，同比提升1 个百分点。二季度单季度毛利率35.3%，同比提升1.9 个百分点； 净利润率20.2%，同比提升0.8 个百分点，净利率、毛利率水平创出历史新高。分产品毛利率看，混凝土机械同比持平，起重机提升1.1 个百分点， 挖掘机提升7 个百分点，路面桩工机械提升4 个百分点，环卫机械回落5 个百分点，融资租赁提升27 个百分点。在行业环境低迷，竞争加剧的情况下，公司上半年三项费用率控制良好，销售费用率5.1%，同比持平； 管理费用率3.3%，同比提升0.4 个百分点；财务费用率0.7%，同比持平。