混凝土机械仍处成长期，行业龙头分享行业稳定增长
    混凝土机械仍处于成长期，混凝土机械是工程机械景气度最高的子行业.。增长的驱动因素来自：1、商混率的提升；2、存量80%以上的短臂架泵车的更新换代；市场集中度的进一步提升。搅拌站、搅拌车市场份额进一步提升。4、新产品的拓展，预拌干粉设备新产品的推出。预计2012-2014年混凝土机械收入增速分别为25%、15%、10%，复合增速达16%。
    塔机业务未来业绩增长亮点，未来三年复合增速达19%未来保障房投资将抵销商品房投资的下滑，塔机需求预计持平。2011年公司市场份额仅20%，仍较低，公司目前已经完成3-4 线城市的布局，未来市场份额将快速提升，预计12-14 年塔机复合增速达19%。
    工程起重机未来产品结构不断优化市占率提升，挖掘机开始发力工程起重机行业市场集中度将进一步集中，目前公司市场占有率约22%，未来市占率将稳步提升，公司中大吨位产品占比大幅提高，产品结构不断优化，公司销售收入增速将明显快于行业，预计公司2012-2014 工程起重机收入复合增速达17%。公司挖掘机开始发力，市场份额将大幅提升，目前2.4%，预计2014 年将达到6%。
    与市场差异：估值水平将回归并超越行业均值
    预计2012 年PE 为7 倍，大幅低于国内行业均值10 倍和国外行业均值13 倍；公司产品线是工程机械公司最丰富的，在行业景气下滑过程中，抗周期能力最强；公司融资战略领先同行，手持现金最充足，2012 年主要产品市场份额将继续提升；海外市场加速布局；以上因素将提升公司的估值水平。
    上调盈利预测，维持推荐评级
    2012 年中期及全年业绩将好于预期，预计未来三年净利润增速分别为24%、16%、10%，上调2012~2014 年EPS 分别至1.30、1.50、1.65 元，对应PE 为7.0、6.1、5.5 倍。维持“推荐”评级。