工程机械类个股最近在积极的政策消息和新项目通过审批的双重刺激下上涨。我们认为进一步的流动性宽松和基建投资复苏可期, 这将成为进一步推动工程机械板块行情走高的催化剂。我们看好中联重科，公司有较高的盈利可预见性，优秀的基本面，且目前估值水平诱人(对应7.5倍的2013年预期市盈率和1.5倍的2013年预期市净率)。我们首次覆盖中联重科，套用10倍2013年预期市盈率得出目标价为14.18元(人民币，下同)。该目标估值较五年预期市盈率均值低出40%。我们给予中联重科买入评级。
    积极政策可期，股价走高有望
    国务院总理温家宝最近关于进一步政策微调、把稳增长放在更加重要位置的讲话后，政策放松预期持续增强，A股工程机械类个股股价有所上涨。
    考虑到目前出口和消费都较为疲软，政府可能提前开始建设一批"十二五"规划中的项目，以促进经济增长。
    更多利好将至
    铁路、农村和西部地区的基建项目、节能减排等领域将成为政府投资的关注点，而工程机械无疑是最大的受益板块之一。未来可能的三个板块行情催化剂包括：存款准备金率进一步降低、月度新增贷款数持续改善并支持新开项目的建设、月度工程机械行业销量的复苏等。
    盈利预期良好
    我们五月份的渠道调研显示，中联重科五月份销售额可能超出市场预期。虽然去年同比基数较高，但溢出至今年的保障房建设项目以及三四线城市日趋增长的需求，使得混凝土机械和塔机仍然保持较高的同比增长。而受益于铁路、水利等基建项目建设，我们预计汽车起重机和履带起重机的销售同比增长会在二季度反弹。我们的2012年盈利预测中包含了由于出售环卫机械事业部所产生的15亿元营业外收入。
    估值水平诱人
    目前中联重科股价相当于7.5倍的2013年预期市盈率和1.5倍的2013年预期市净率。在参与预期放松的行情时，我们认为中联重科是A股中估值水平最有吸引力的标的股票之一，且保障房建设将在未来几年持续对公司产生长期利好。我们首次覆盖中联重科，套用10倍2013年预期市盈率，得出目标价为14.18元。该目标估值较该股五年预期市盈率均值低出40%。我们给予中联重科买入评级。