公司公布 2012 年半年报，实现营业收入291 亿元，同比增长21%；实现归属于母公司所有者的净利润56.22 亿元，同比增长21.5%；全面摊薄EPS 为0.73元，略超预期。
    混凝土机械仍是收入和利润增长的主要来源。上半年年公司混凝土机械收入169 亿元，同比增长52%。占公司营业收入的比重为57%、毛利占比为63%。商混率提升、需求下沉和公司产品竞争力提升仍带动混凝土机械收入增长，成为公司收入和利润的主要来源。同时随着高毛利率的长臂架泵车投放市场，公司的综合毛利率进一步提升。单季毛利率从去年年底的33%提升至2 季度的35.3%。
    汽车起重机需求逐渐恢复。汽车起重机的需求主要来源于基建投资和制造业投资。从今年年初以来，基建投资在国家保增长的背景下逐渐回升，汽车起重机的销售同比跌幅也逐渐收窄。
    等待房地产预期转化。工程机械销量的先导指标基建投资上半年已经从负转正，预计4 季度仍有可能继续回升。同时工程机械投资逻辑的沙漏已经从基建转向房地产。如果房地产销售持续回升、房地产政策预期逐渐稳定，在库存逐渐降低的情况下，房地产新开工预期将逐渐回升而不是再次大幅回落。房地产销售和新开工指标的预期将从负转正，带动工程机械股价企稳回升。
    小幅下调盈利预测，维持买入评级。在不考虑出售环卫机械带来投资收益的情况下，我们小幅下调公司2012、2013、2014 年公司EPS 至1.25 元、1.41元和1.64 元（原预测分别为1.31 元、1.57 元和1.80 元），对应的PE 分别为7 倍、6 倍和5 倍，仍显低估。同时我们看好公司的长期竞争优势，维持买入评级。