农业银行上半年实现收入和净利润分别为2097 亿和805 亿，同比分别增长13.9%和20.7%，EPS0.25 元，符合预期。其中二季度单季收入和利润环比降3.9%和14.7%。年化ROA1.31%，ROAE 为23.26%。净利息收入和净手续费收入同比分别增长15.9%和4.8%。同业资产较快扩张，存贷适度增长。息差与年初持平，但环比有所下行，资金成本优势仍然明显。资产质量指标表现平稳，不良和关注类贷款继续下降，逾期类略有攀升。手续费增速放缓。信用成本率同比回落贡献业绩。
    （1）同业快速扩张，存款基础依然夯实。资产和负债总额较年初分别增长10.5%和10.7%，二季度环比仅增长2.7%和2.9%。贷、存款较年初增长8.0%和10.2%，贷存比仅57.33%，较年初下降1.17 个百分点。同业资产较年初大幅增长69%，占比上升3.9 个百分点至11.4%，投资业务规模小幅增长。公司类（含贴现，占比74.5%）和个人类贷款较年初分别增长7.9%和8.3%，票据贴现增长30%。公司贷款中短期贷款增长19%，中长期贷款仅增长3.4%，中长贷占比下降4 个百分点至56%。上半年投向采矿、建筑业的贷款增速较快，而投房地产业贷款减少370 亿元，下降7.4%，占公司类贷款的比例较年初下降1.7 个百分点。个人住房贷款较年初增长6.4%，占零售贷款的61.4%，小微企业贷款增长9.1%，占比11.1%。活期存款占比下降3.3 个百分点至53.4%，储蓄存款占比下降0.4 个百分点至58.1%。
    上半年存款平均成本1.87%，较去年同期和年初上升46bp 和34bp，但成本优势依然明显。
    （2）息差与年初持平，但环比下降。公司上半年净息差和净利差分别为2.85%和2.71%，同比上升6bp 和1bp。息差和年初一致，较一季度下降12bp。息差同比回升主要由于存贷利差扩大以及债券投资收益率的明显提升。上半年存贷利差同比回升29bp 至4.67%，较去年全年回升16bp，贷款收益率提升覆盖了成本上升的影响
    （3）不良继续双降，信用成本率明显回落。不良贷款余额较年初和一季末下降28.5 亿和5.1 亿元至845.1 亿，不良率1.39%，较年初和一季末下降16bp 和5bp。其中公司贷款不良率1.71%，较年初下降19bp；零售贷款不良率0.75%，较年初下降3bp。关注类贷款较年初下降2.1%，占比下降52BP 至5.07%。逾期贷款较年初增加16%，占比提升1bp 至1.4%，其中信用和保证类贷款占9.7%和26.4%。上半年资产减值损失同比减少18%，二季度环比增长12.2%，信用成本率明显下降。期末拨备覆盖率296%，拨贷比4.12%。