点评：  ※息差提升和规模扩张驱动息差收入增长，但小微贷增速大幅放缓  2012年上半年，息差提升和规模增长驱动公司利息净收入同比增长28.18%。2012年上半年，公司净息差为3.14%，同比升14个基点。我们计算的公司2012年二季度NIM为3.12%，一季度NIM为3.37%，二季度NIM环比下降25个BP。由于实体经济有效需求仍然不旺，而存款定期化趋势仍将延续，预计公司下半年息差仍将呈收窄趋势。  2012年6月末，公司贷款余额同比增长14.09%，环比增长4.45%；同业资产同比增长33.54%，环比增长13.46%。由于实体经济的不景气和银行间市场资金面的相对稳定，同业资产增速远高于信贷增速，成为驱动息差收入增长的重要力量。鉴于下半年宏观经济仍不乐观，而存贷比、资本充足率仍然成为信贷增长的瓶颈，预计全年公司同业资产增速仍将高于信贷增速。  公司以"商贷通"为代表的小微企业贷款增速放缓，占全部贷款的比重基本不变，暗示实体经济尤其是中小企业需求不足。6月末，小微企业贷款余额较年初增长8.1%，增速与全部贷款增速持平；而2011年6月末，商贷通贷款余额较年初增长30.6%，2012年小微贷款余额增速已大幅放缓；2012年6月末，小微企业贷占全部贷款比例为19.4%，较年初持平。  ※房地产贷款质量逆势走强，确保资产质量基本稳定  在宏观经济下行的不利形势下，公司房地产业不良贷款实现"双降"，成为公司不良率保持相对稳定的关键稳定器，房地产业贷款风险总体可控。虽然公司房地产业贷款占比从2011年末的10.76%上升到2012年6月末的11.31%，但房地产事业部贷款不良率从年初的1.72%下降到6月末的0.93%，降低近50%；房地产事业部不良贷款余额从年初的约18亿元下降到6月末的10.4亿元。  2012年上半年末，公司不良贷款率0.69%，较年初上升0.06个百分点。拨备覆盖率352.36%，较年初下降4.93个百分点，但仍远高于监管标准。拨贷比2.43%，较年初上升了0.2个百分点。公司不良率在已经披露了中报的上市银行中位居中游，但拨贷比和拨备覆盖率处于较高水平，总体风险仍然可控。