上半年业绩略增。公司发布2012年度上半年报告，本年度上半年实现营业收入16.75亿元，归属于母公司股东的净利润9182万元 ，同比分别上升2.74%、2.36%。对应基本每股收益为0.23元。
    油套管业务增长迅速。油套管贡献毛利增长88.7%。公司年初在中石油的2012年油套管招标中获得足量订单。合同价格采用半锁定，当原料价格上涨超过8%，订单价格也相应上调。在油井管的生产中原材料钢坯约占全部成本的85%-90%，今年以来钢坯价格下跌严重，这导致公司油井管生产成本大幅降低，盈利超预期。
    上半年，油套管实现收入121057.5万元，YOY38.18%；成本则为101940.2万元，YOY31.67%。实现毛利19117.3万元，去年同期毛利为10128.7万元，同比增长88.74%。油套管贡献毛利占全部产品的76%。
    维持推荐评级。我们认为公司2012年业绩可以稳定增长，2013-2014年将受益于CPE项目建成带动产品升级，推动业绩加速增长。我们按照产品分类预测的假设进行盈利预测，预计公司2012、2013年营业收入为39.1亿、50.8亿；净利润为3.32亿、5.11亿；EPS为0.65元、1.0元，维持推荐评级。