投资建议：
    预测公司2012、2013 年的EPS 分别为0.68、0.97 元，对应目前的PE 分别是19.3、13.5X，公司股价自我们二季度推荐以来已上涨20%多，但估值水平较其他钢管股仍然偏低，鉴于公司的产能扩张及产品升级，我们维持推荐评级。
    要点：
    事件：公司全资子公司常宝国际控股有限公司以自有资金收购控股子公司常宝普莱森钢管有限公司25%的股权。收购完成后，公司将持有常宝普莱森75%的股权，常宝国际将持有常宝普莱森25%的股权，常宝普莱森成为公司的全资控股子公司。
    收购将增强对普莱森的管理，但业绩增厚有限。普莱森主要产品为油井套管，年产大约20 万吨。但由于套管市场竞争激烈，盈利水平较低，普莱森的净利润率仅为1.8%。收购25%股权后EPS 仅仅增厚0.01 元，对业绩影响不大，因此本次收购将更有利于增强对普莱森的管理。
    未来看点：一.传统产品产能扩张。公司的传统产品主要是油管、套管、高压锅炉管等。技改之后，主要产品的产能扩张在10%以上，考虑到石油及天然气行业的投资增速逐步回升，我们认为增加的产能短期内应该能够顺利消化。二、募投项目建设符合预期。公司主要有三块募投项目： 电站锅炉用高压加热器U 型管项目、SUPER304H 高压锅炉管项目、CPE 项目。根据目前情况来看，公司募投项目的进度符合我们原来预期，13 年将全面投产，预计12 年、13 年贡献EPS 分别为0.05 元和0.27 元。
    风险提示：募投项目建设低于预期；需求低于预期。