公布11 年年报及12 年1 季报  公司2011 年实现营业收入37.2 亿元，同比增长29.2%；利润总额3.32 亿元，同比增长24.8%；归属母公司的净利润2.30 亿元， 同比增长25.5%。基本每股收益0.57 元，每股净资产5.92 元。  公司2012 年1 季度年实现营业收入8.75 亿元，同比增长26.87%； 归属母公司的净利润0.45 亿元，同比增长18.08%。基本每股收益0.11 元，每股净资产6.02 元。  简评  产品定位高端，盈利稳定  目前公司的主要产品还是油套管和高压锅炉管，占公司产量大部分的油管产品及合金钢小口径高压锅炉管产品技术水平较高，在国内市场占有率很高。由于公司产品定位高端，受钢铁行业景气波动影响不大，所以公司通过产品结构的进一步升级，在2012 年1 季度仍能保持盈利的较快增长。  2012 年下半年募投项目陆续投产  目前公司三个新募投项目都已经动工，U 型管项目（产能7000 吨）12 年4 月份设备到厂，6 月份产品开始试制，需要2-3 个月调试，2012 年计划产量2000 吨，年内有望有盈利贡献。Super304 项目（产能2000 吨）和CPE 项目（产能10 万吨）均在设备定制过程中，基本都在2013 年初投产。（详细产能情况见表1）  预计2013 年公司U 型管项目能够达产（其中3000 吨不锈钢U 型管），super304 项目和CPE 项目产能释放约70%。  公司业绩逐渐进入快速增长期  2012 年公司业绩平稳增长，主要是现有产品结构的升级以及U 型管项目投产释放部分业绩。但是2013 年后随着Super304 项目和CPE 项目的投产，公司业绩将进入爆发期，我们预计年复合增长30%以上。  低估值高增长，维持"买入"评级  我们预计公司12-14 年EPS 分别为0.69 元、0.91 元、1.22 元，目前公司12 年动态PE 仅18 倍，低于同类公司估值水平，考虑到好公司未来的高速成长性，我们认为公司价值明显低估，维持公司"买入"评级。按21 倍PE 算，六个月目标价14.6 元。