能源管材前景广阔。高油价背景下油井管需求将持续增长，2010年中国油井管需求量约380 万吨，预计2015 年油井管需求量为470万吨；火电机组大型化推动高压锅炉管需求增长，2010 年中国电站用高压锅炉管需求量48 万吨，预计2015 年需求量将增加到70 万吨。
    公司具备三大核心竞争能力。一、出身宝钢，技术实力雄厚，公司传承宝钢管理模式，研发投入业内领先；二、业务专注，领军能源管材，一直致力于能源管材领域，市场占有率领先；三、战略升级，布局高端管材，募投资金投入新线项目，高端管材比例将大幅提升。
    四大基地三大类产品。常宝本部、普莱森、常宝精特和常宝能源构成公司四大基地，分别生产油管、套管、锅炉管和高端管材。目前公司主营产品分为三类，油套管、锅炉管和其他管材，其中油套管和锅炉管是公司主要经营品种，2011 年上半年两者合计占营业收入比重超过90%，未来随着高端管材投产，两者比例将继续提高。
    2012 年实现稳步增长，2013 年爆发式增长。2012 年的盈利增长主要来自两点：一、产品结构调整，高端品种比例提高；二、销售的外销比例逐步扩大。预计公司2012 年将维持小幅增长，2013 年由于新线产能集中释放，将迎来业绩爆发式增长。
    给予“推荐”评级。预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.57、0.62、0.95 元，对应PE 分别为18.86、17.34、11.32 倍。目前公司估值水平处于上市以来的历史低点，考虑到公司产品结构升级和较确定的增长预期，我们认为公司具备较好中长期投资价值，给予“推荐”评级。