投资要点：
    公司公布 2011 年3 季报：单季营业收入10.50 亿元，同比增长28.68%；归属母公司净利润7041.73 万元，同比增长30.71%，对应扣非后的基本每股收益0.18元，超出市场预期。【】。1-3 季度公司营业收入26.81 亿元，同比增长31.80%；归属母公司净利润1.60 亿元，同比增长16.57%，对应基本每股收益0.40 元。【】。公司单季度业绩超出我们之前预期，主要原因是产能释放和产品结构调整后价格的上升。
    4 季度我们预计公司业绩将超过3 季度，原因：1）产品原材料管坯价格大幅下降；2）油套管价格补贴上调。
    2012 年公司看点：1）油套管招标方式可能改变带来油套管盈利的恢复：油套管2011 年采取了全市场招标的方式导致订单价格偏低，油套管生产企业压力必然向上传导。中石油下半年上调了产品价格说明压力传导的有效性，因此2012 年招标方式可能有所改变；2）子公司普莱森运营进入正轨，2012 年开始贡献业绩：经过2 年的调整和转型，普莱森的经营状况出现明显好转；3）公司高端高压锅炉管中期投产：公司2012 年中期U 型管和超级304 开始投产，年底CPE 项目投产，因此公司2013 年的业绩增量空间很大，我们预计2013 年EPS 超过1 元。
    我们对公司的看法：1）4 季度公司可以视为反钢铁周期的公司，明显受益于原材料价格的大幅下降。同比钢铁主流企业，公司优势明显；2）同比其他管材企业，公司的估值优势更为明显，同时成长性方面我们认为公司将来是国内最好、上升最快的的管材企业；3）未来公司定位高端能源管材，募投项目的转向表示公司走高端路线的大方向不改变。
    盈利预测与公司估值：我们调整了公司的盈利预测，2011 年至2013 年基本每股收益分别为0.60、0.73、1.01 元。公司高端产品的不断投产和原有产品盈利能力的改善将带来业绩的快速上升，我们给予公司2012 年业绩25 倍PE 的估值水平，未来6 个月目标股价18.25 元，维持对公司强烈推荐的投资评级。
    风险因素：新产品投产推后和原有产品订单价格过低。