投资要点： 
    2011年、2012Q1均保持稳定增长。2011年，公司实现营业收入 37.2 亿元，同比增长 29.2%，归属于母公司所有者净利润 2.3 亿元，同比增长 25.5%；2012 年 1季度，实现营业收入 8.75 亿元，同比增长 26.87%，归属于母公司所有者净利润0.45亿元，同比增长 18.08%。   
    业绩增长主要源自销量提升。2011 年，公司三大产品油管、套管、高压锅炉管的销量分别同比增长 17.2%、12.9%、3.57%，受益于此，在综合毛利率由 2010 年的 17.25%下滑至 15.79%的背景下，依然保持了稳定的利润增速。2012年 1季度，产品价格以及毛利率与 2011 年同期相比变化不大，业绩增长同样来自于销量的提升。在行业竞争激烈的情况下，公司依然保持销量的稳步增长，体现了其行业领先的客户认可度以及出色的市场开拓能力，而这也真是行业壁垒所在。 
    2012年行业走出低谷，基本面向好。2011年是油套管行业较差的一年。由于竞争激烈，产品价格相比 2010 年略有下滑，同时，原材料钢坯的价格却大幅上升，导致行业盈利能力下滑。2012年，据了解，油套管订单价格与 2011年基本持平，我们判断，原材料价格下滑是大概率事件，行业盈利能力同比将提升。  公司中标情况良好，业绩将持续稳步增长。据了解，2012 年，公司中石油油套管综合中标量行业第一，今年销售无虞。募投变更项目（U型管、super304h、CPE）今明两年将陆续进入释放期，新品盈利能力较强，进口替代空间大，部分产品只有宝钢和公司能够生产，我们认为产能的市场消化不存在问题。 
    投资建议：预计 2012-2014 年，EPS 分别为 0.68 元、1.04 元、1.23 元，目前股价对应 2012年 PE不到 20倍，维持强烈推荐评级，建议积极配臵。