事件
    上半年，实现净利润64 亿元，同比增长26%。年化ROA 为1.25%，年化ROE 为21.72%。
    简评
    业绩增长基本符合预期，不良率环比提高
    上半年，净利润64 亿元，同比增长26%，增速环比下降。其中信贷规模增长12%，利息净收入增长35%，非息收入增长46%。
    上半年，计提拨备16 亿，部分稀释了净利润增速，拨备覆盖率提高到450%，拨贷比达到2.46%，降低未来拨备计提压力。
    北京银行加快业务结构转型，重点加快中间业务发展，手续费和佣金净收入同比增长40%，主要来自投行业务同比增长110%，体现北京的区位优势和客户优势，支付和结算类业务同比增长103%，代理业务增长73%；另外，融资顾问业务同比下降20%。
    上半年，北京银行完成118 亿定增后，资本充足率达到13.18%，核心资本充足率提高到10.96%，环比提高。
    上半年，不良贷款余额24.79 亿元，2 季度单季新增2.44 亿；不良率0.55%，较年初上升0.02%。
    2 季度单季，出现的值得关注的现象
    第一、2 季度单季，净利润30 亿，环比下降，同比增速18%，环比下降；
    第二、2 季度单季，贷存比为64%，环比小幅提高，但是远远低于75%的存贷比标准；
    第三、2 季度单季，手续费和佣金收入占比为9%，环比下降；第四、2 季度单季，生息资产收益率环比下降17bp，付息负债成本率环比下降27bp，净利差环比提高10bp。北京银行系统性存款占比相对较多，存款成本优势相对比较明显。
    第五、2 季度单季，成本收入比提高到21.6%，环比提高；第六、2 季度单季，不良率环比提高，核心资本充足率环比提高；综合化经营成效显著
    北京银行是综合化经营程度最高的城商行，拥有保险、消费金融公司、村镇银行的牌照。本年上半年，中荷人寿实现净利润4000万元和北银消费金融公司实现净利润826 亿。预计全年北银消费金融公司的净利润将达到1700 亿元。
    北京银行也开始做强财富管理和私人银行业务，现在深圳分行和中关村分行设立了私人银行“1+1+N”的财富管家服务模式，积极创新理财产品分级销售策略。
    采取多种措施应对利率市场化
    北京银行现已成立利率管理委员会，为应对利率市场化提供组织上的保证；同时，继续优化客户结构，实现客户的下移，提高客户对银行的综合贡献度；另外，进一步加快收益结构的转型，实现收入的多元化；同时加强风险计量，进一步提高贷款的风险定价能力。我们认为这些措施逐步落实将提高北京银行在金融自由化过程中的竞争力。
    投资建议
    上半年，计提16 亿拨备，部分稀释业绩增速，但净利润依然实现26%的增长。在利率市场化初期，存款成本低的银行更具竞争优势。其系统性存款占比相对较高，为其贡献较低存款成本。同时，北京银行客户结构中中小企业占比相对较高，其议价能力相对较高。我们预测12 年全年净利润同比增长17%，EPS 为1.43，12PE/PB 为5.10 和0.78。维持“买入”评级。