事件 
    露露公布半年报：公司上半年实现收入11.5 亿元，同比增长19.6%，归属于上市公司股东的净利润为1.27 亿元，同比增长15%，基本每股收益0.315 元，业绩明显好于市场预期。 
    简评
    淡季收入大幅提升，受益销售体系改善  公司Q2 收入2.3 亿元，同比增长45%，增速显著上升。每年4 月是公司新的考核开始，今年公司大力充实销售团队，定员705 人，报告末人数已增加79 人达639 人，下半年人数还将扩充； 完善销售人员的激励机制，调高业绩提成比例，整体薪酬有望增加50%，极大调动市场开拓积极性；此外，公司对经销商进行重新梳理，加强终端管控，采取两级经销商体制，扩大渠道覆盖率。通过一系列营销体系的改善工作，公司淡季销售出现明显起色， 预计下半年公司仍会延续较好增长态势。  杏仁成本下降，毛利率小幅上升  上半年成品杏仁成本为3.4 万元/吨，同比下降21%，由于杏仁占成本比例约15%，推升毛利率上升1.5 个百分点，达到36.9%。根据目前杏树生长情况，预计9 月杏仁将继续丰产，价格会保持稳定，毛利率同比将继续向上。  期间费用率略增，净利率保持平稳  公司上半年营销费用率17.2%，同比上升0.35 个百分点，管理费用率和财务费用率较去年基本一致，因此净利率水平维持在11.2%，较去年同期略微下降0.18 个百分点。预计全年净利率水平同样将保持稳定。
     选择露露，贵在坚持  我们持续推荐露露的主要原因：1、公司坚持秉承"真材实料、货真价实"的原则，打造国内植物蛋白领军企业，在食品安全问题不断涌现的今天，对质量有保障的品牌应该给予溢价；2、作为杏仁露龙头企业，公司在产品创新和结构升级上有较大作为；3、公司在营销领域有较大的改善空间，我们期待公司在市场拓展、渠道深耕、终端掌控能力上的提升；4、今年10 月郑州10 万吨产能将投产，未来承德新厂搬迁扩建还将陆续补充产能， 保障公司未来可持续发展；5、背靠万向大股东，经过6 年磨合， 困扰露露发展的商标、产能等问题一一得到解决，随着万向对公司控制力提升，露露未来的发展将更加顺畅；6、连续5 年高分红，保持25%左右ROE，稳定现金流，股东回报率较高，是稳健投资良好品种。