事件 
     2012年8月24日，公司发布半年报：公司实现营业总收入31,104万元，同比下降1.09%；实现净利润214.29万元，同比下降21.59%；实现基本每股收益0.0134元，同比下降21.64%。  点评  ※单季度利润回升助中报扭亏 下半年旺季支撑全年业绩  上半年，公司在技术开发、市场开拓、降本增效等方面取得了显著的进展，单季度利润实现了正向的大幅提升。2011年公司全年净利润-73.9万元，2012年1季度、2季度的净利润分别为-302.9万元和517.2万元。  锂电行业具有明显的季节性，3、4季度是传统的旺季，因此，未来两个季度的业绩有望超过第2季度，全年的净利润超过1000万元将是大概率事件。  ※降本增效效果明显  公司的降本增效工作成效显著，上半年三项费用同比下降11.78%。二季度主营业务毛利率环比提高了2.41%，且与2011年主营业务毛利率相比提高了1.48%。原料采购方面，公司加强了对供应链的管理。生产方面，公司改善工艺流程、降低单耗，进一步提高产品合格率。人员结构方面，公司精简了部分人员、减少管理层级、优化组织结构。上述内部的流程和管理改造，对公司的盈利能力提升起到了非常重要的作用。  ※小型锂电龙头地位继续巩固 动力锂电逐渐放量  公司是全国第一、世界第三产能的小型锂电正极材料厂商，新品研发不断满足市场需求，龙头地位得到持续巩固。报告期内，公司的高密度、大容量钴酸锂顺利通过客户测试并开始批量供货，对利润增长起到了重要作用。动力电池方面，公司的锰酸锂和多元材料已实现了向部分国内动力电池客户稳定供货，并初步完成了部分日韩动力电池客户的产品认证，其中锰酸锂产品已有较大比例用于动力锂电领域。下半年，公司将集中完成两种适用于聚合物电池的新型高端钴酸锂、两种新型动力电池材料的技术开发和市场推广。特别是到2013年6月，随着海门募投项目的达产，多元材料和锰酸锂产能将分别扩张1728吨、612吨，增长率分别为168%、70%，动力锂电的占比将大幅提高。  ※期权行权价支持长期股价 
    2012年7月2日，公司公告的股权激励方案锁定行权价格为9.72元。按照行权条件，我们测算2012、2014、2015、2016年的EPS最低要求分别为0.04、0.31、0.40、0.52元，相应净利润分别为684、4955、6442、8374万元。公司的状况正在好转，但目前的股价位于行权价下方徘徊，长期投资的价值已经开始显现。  ※盈利预测与投资建议  短期来看，小型锂电仍将是公司主要的业绩来源；长期来看，动力锂电规模放量后，公司的毛利有望实现数倍的增长。从业绩上看，公司的拐点已经明显确立；从产品结构上看，公司未来的关键点还是在于新品特别是动力锂电的研发和推广能否顺利。可以看出，公司正在不遗余力的推动产品结构的调整。我们预计，公司2012-2014年EPS分别为0.10、0.30、0.40元，维持"增持"评级。  ※风险提示  产能扩张不及预期；动力锂电需求不及预期。