公司公布2012 年中报，期间实现营业收入16.88 亿元，较上年同期增加18.61%；实现净利润2.94 亿元，较上年同期增加152.78%； 扣除非经常性损益后的净利润为2.56 亿元，较上年同期增加208.88%。实现每股收益0.57 元。 
    简评 
    稀土永磁收入大幅增长，电机收入有所下降  宁波韵升主营业务围绕钕铁硼和电机业务两大方向，上半年公司主要产品的均价高于去年同期，而且公司通过提高KPM 磁钢销售量等方式积极争取订单，稳定了上半年磁材销量，因此磁材板块收入同比增长47.58%。而公司电机产业受制于欧美、日本经济恢复乏力，订单有所萎缩，业绩下滑13.28%。2012 年上半年公司在稀土原材料低位时适时的进行了原材料采购，较好控制了原材料成本，营业成本较上年同期减少，净利润增速远高于收入。
    三季度业绩不容乐观  受国内外经济环境及稀土原材料价格冲高回落的影响，稀土永磁体总体需求不旺，预计下半年订单继续呈现下降趋势；再者受到稀土价格不断下跌的拖累，永磁产品价格难以维持强势，高端钕铁硼产品价格也出现下跌迹象，在开工率和价格双重压制之下， 三季度业绩难有作为。此外受国内外经济环境影响，下半年电机业务量也将继续呈现下降趋势。
    库存管理灵活，磁机电一体化是发展方向  目前公司烧结钕铁硼产能约为5500 吨、粘结钕铁硼产能约为300 吨，公司短期并没有产能扩张的打算，其主要发展战略为借助钕铁硼的优势大力发展高端电机产业，进入伺服电机、电驱动领域， 实现磁机电一体化生产的综合优势。 
    盈利预测与估值  我们预计公司2012～2014 年的EPS 分别为1.46 元、1.64 元和2.18 元，对应动态市盈率分别为13/12/9 倍，维持"增持"评级。