公告 
   8月22日晚间发布公告称，公司股东云南联合外经股份有限公司（简称"联合外经"）近期累计减持240万股公司股份，占公司总股本1.47%。
    点评  减持后持股比例低于5%，股东排名从第三变为第四，减持后，丽江市玉龙雪上景区投资管理有限公司变为公司第三大股东，持股比例为7.68%。联合外经在2012年8月13日、16日和21日三日均减持80万公司股份，占比达0.49%，减持价分别为每股20.48元、20.30元及19.80元。减持前联合外经持有丽江旅游股份数为10449781股，占公司总股本6.38%，减持后联合外经尚持有丽江旅游股份8049781股，占公司总股本4.91%。从报告书上可以看出，联合外经从今年6月4日就开始减持，减持总数在1720.2万股，占总股本比例在10.50%，减持价格区间为19.05-22.07元之间。 
    减持目的：公司公告称，联合外经减持所持丽江旅游股份的目的是收回投资获取投资收益及为适应国内、国际市场经营环境的变化，合理配置国内、国际市场资产结构。在未来12个月内，联合外经不排除继续转让丽江旅游股份的可能，并将按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务。
    我们认为，联合外经减持并不影响公司进一步的业务扩张和产业链的延伸，对公司的经营影响也不大，二级市场上对股价影响也不大，减持价格也达到第三股东的投资收益。公司在注入印象丽江51%股权后，公司的产业链进一步完善，公司的收入和利润结构发生了巨大变化，盈利能力也得到了大大提高。印象丽江未来稳定增长有保障。中报预告显示公司在大索道和演艺双轮驱动下业绩增长20%。我们认为丽江的旅游人次在未来将保持增速在10%左右，公司的收入增长在旅游人次增长的基础上凸显的还是来自人均旅游消费的增长，随着公司业务服务单元的多元化，营业收入和营业利润的增速将会超过旅游人次的增长。
     盈利预测和估值：我们认为不考虑大索道提价，公司将享受旅游人数增长10%的量增，也不考虑公司最近要大规模投资将要产生的财务费用，不考虑和府酒店二期项目明年年初投运带来的开业费用和折旧摊销金额的增加（我们认为大索道提价可以弥补酒店开业带来的利润下滑），我们维持之前的盈利预测，给予公司 2012每股收益为0.92元/股，2013年每股收益为1.04元/股。2014年EPS为1.16元。公司目前价格在22.68元附近。对应PE为25倍、22倍和20倍。在目前股价基础上，上涨空间在10%之内，我们继续维持"增持"评级。
     股价催化剂：大索道提价于2012年年底通过。  风险提示：自然灾害、经济下滑风险、酒店竞争激烈、扩张失败风险、索道提价方案没有通过，其他不确定风险。