投资要点： 
    公司12上半年实现每股收益0.50元/股，同比增长52.5%，与申万预期0.52元/股基本一致。其中12Q1 0.29元/股（yoy+59%）,12Q2 0.21元/股（yoy+45%,QoQ-28%） 。 12H1公司实现原煤产量904.59万吨， 同比增幅15.8%；其中12Q1 416万吨，12Q2 488.59 万吨，环比增长17.4%。商品煤产量804.7万吨，同比增幅13.3%；其中12Q1 380.8万吨，12Q2 423.9万吨，环比增长11.3%。商品煤销量791.77万吨，同比增长10.61%。本期新增煤炭产量主要来自二季度口孜东矿的投产和刘庄矿核定产能的提升。12H1公司实现营业收入45.66亿，增幅14.7%；归属于母公司净利润9.24亿元，增幅52.5%。
    公司一季度业绩增长主要是来自价格提升和成本下降，二季度业绩增长则主要来自煤炭销量上升。12H1煤炭综合售价547.0元/吨（较11H1+5.2%，较11年+2.4%），其中2季度综合售价540多元/吨，较1季度略有下滑。其中上半年铁运电煤平均售价537.9元/吨（较11H1+9.0%，较11年+5.4%）；铁运非电煤平均售价611.6元/吨（较11H1+6.3%,较11年+5.4%）；地销煤平均售价555.7元/吨（较11H1-4.4%,较11年-7.8%），因此公司相应降低地销煤销量占比至13.7%（11H1为18.3%，11年15.2%），并提升电煤销量比例至77.0%（11H1为68.7%,11年71.1%）。本期公司生产成本控制良好，12H1单位成本402.24元/吨，较11H1下降7.6元/吨。其中单位制造成本340.84元/吨，较11H1下降16.46元/吨，与一季度吨煤制造成本同比下降16元/吨水平相当；单位期间费用61.4元/股，较11H1增加8.83元/吨。制造成本的下降主要来自单位工资成本、塌陷费的下降，期间费用的上涨主要源自本期财务费用增幅较大。
    公司内生成长突出，口孜东矿投产，刘庄矿核定产能提升获批，未来板集矿和杨村矿也将陆续投产。口孜东煤矿于12年6月28日进入联合试生产，预计12年产量300万吨，13年达产500万吨。12年6月政府审批通过刘庄矿核定产能由800万吨提升至1140万吨要求。 核定产能300 万吨的板集煤矿因2009年发生透水事故，其建设进度受到影响，公司目前已经基本解决透水后的排水问题，正在启动煤矿继续建设工作，预计2014年底该矿有望试生产。规划产能500万吨的杨村矿目前已经开工建设，15年前后有望投产。