投资建议：  
    公司上半年业绩基本符合我们预期，预计公司2012-2014 年EPS 分别为1.92 元、2.19 元和2.66 元，对应当前PE 分别为20.3X，17.8X 和14.6X。公司作为行业龙头，受益于钕铁硼行业需求向好和行业集中度提升，维持 "推荐" 评级。  事件：  2012 年上半年公司实现营业收入28.45 亿元，同比增长59.78%，实现营业利润6.89 亿元，同比增加195.34%，实现归属上市公司股东扣除非经常性损益后净利润4.75 亿元，同比增加208.76%，扣除非经常损益后基本每股收益0.93 元，同比增加210%。利润分配方案为：拟按照公司2012 年6 月30 日总股本53260 万股为基数，每10 股派发现金红利2 元（含税），共计派发现金10652 万元。  要点：  公司上半年业绩符合我们预期:公司上半年营业收入增加59.78%，主要是受益于行业需求背景相对较好，公司长期积累的客户较为稳定，因此主导产品磁性材料产品上半年同比仍是量价齐升的趋势。公司营业利润增加幅度（195.34%）大于营业收入增加幅度（59.78%），主要是由于公司第一大主营业务磁性材料销售毛利率较去年同期大幅提升11.73%至35.12%， 一方面得益于于高端产品占比提升，行业洗牌基本完成的背景下，公司作为绝对龙头，产品议价能力较强，另一方面，在国内稀土价格整体下滑， 公司产品原料成本下降的背景下，尽管海外销售小幅下滑，但公司产品国内销售力度加大，整体利润率得到提升。  销售、管理费用有所增加:公司今年上半年销售费用为3310 万元，同比增141%，原因主要有：1）销售规模的扩大；2）上半年国内外经济低迷， 公司为确保产品订单，加大了客户开发力度。管理费用本期发生额2.1 亿元，同比增85.8%，主要是根据销售收入确认计提的专利使用费增加所致。  现金流大幅改善:公司上半年经营活动产生现金流量净额为11.47 亿元， 较去年同期-2.81 亿元改善明显。 
    负债率大幅下降:公司今年5 月成功完成了非公开增发，实际募集资金5.83 亿元，负债率也由年初的46.87%的水平，下降至31.8%，整体偿债能力得到显著改善。