上半年净利润下滑2.2%，符合预期
    2012 年8 月21 日公司发布中报，公司上半年实现营业收入36.7 亿元，同比增长6.2%；归属于上市公司股东净利润2.1 亿元，同比下滑2.2%，实现每股收益约0.99 元。
    主营收入小幅增长，净利润水平环比改善
    上半年公司毛利率及净利率同比小幅下滑，但受益参股公司良好表现，二季度净利润水平环比改善。
    配套下游差异影响公司表现
    公司本部业务销售收入中约96%为关联交易，主要受配套一汽大众、一汽解放、一汽轿车影响。投资收益部分受益天津英泰及一汽财务良好表现，上半年投资收益同比稳定增长。参股公司净利润率大多下滑，凸显整车厂成本压力的转移带来零部件企业整体利润水平的下降。
    跟随一汽大众扩张成长
    公司未来业务成长将主要来自于一汽大众成都及佛山工厂新产能投产、新车型投放的弹性，考虑时间进度，对今年盈利影响可能有限。
    给予“持有”评级
    我们预计公司12 年、13 年EPS 分别为2.07 元、2.44 元，对应8 月22 日公司收盘价16.67 元，动态PE 分别为8、6.8 倍，给予“持有”投资评级。
    风险提示
    汽车行业景气度下滑，配套价格进一步降低、配套车型表现不理想、跟随性成长进度低于预期