投资要点
    .钢材涨价、新设公司亏损，公司2011年经营压力巨大。2011年由于钢材价格大涨，公司本部钢车轮业务亏损3229万元（2010年盈利1207万元）；此外，为配套一汽大众成都新工厂与一汽丰田长春新工厂，公司旗下3家新设子公司亏损3493万元（同比扩大2682万元）；加上合资公司因新设成都分公司的亏损及日本地震导致天津英泰业绩下滑，公司2011年可谓经营压力巨大，业绩同比下滑达25.0%，仅实现每股收益2.02元。
    .预计2012年1季度将成为年内业绩低点。1季度由于所配套的一汽轿车、一汽解放产量大幅下滑（分别下滑40.6%与17.2%），一汽大众成都工厂新车型未量产，相关配套业务及旗下新设公司依然承受较大的亏损压力，业绩再度下滑25.3%，下滑幅度略高于我们之前的预期。我们认为，随着3月一汽大众成都工厂新速腾上市，新设公司亏损将大幅收窄；而3月底新奥迪A6L上市后预计将带来的丰厚的增量业务贡献，公司经营压力从2季度起将大为减轻，1季度有望成为年内业绩低点。
    .经营压力逐渐减轻，持续稳定增长可期。我们认为，公司作为一汽旗下重要的零部件平台企业，未来3年将紧随一汽大众进入新一轮发展阶段，配套业务放量及销售结构的上移将推动公司业绩步入快速增长阶段。尽管2011年以来公司经营压力巨大，但随着负面因素的逐步减少，未来3年实现持续稳定增长依然可期。