伊利股份2012 年中期收入211.8 亿元，同比增11.8%，归属母公司净利7.6 亿元，同比增-6.7%，EPS0.48 元。
     剔除去年2 亿股权投资收益后，净利润同比增16.5%，好于市场预期。  奶粉及奶制品收入低于预期，拖累公司收入增速：中期公司液态奶、冷饮、奶粉及奶制品收入同比分别增长18.2%、10.6%、-16.3%。其中奶粉行业竞争加剧、公司汞奶粉事件影响销售，是奶粉及奶制品收入负增长的主因。 
    原奶成本高位，综合毛利率降1.5pct：原奶价格维持高位，导致占公司收入比重70%以上的液态奶业务毛利率下降2.6pct，拖累了中期公司的综合毛利率。目前我国原奶价格远高于国际均价，近期部分地区也原奶价格松动的迹象，因此我们判断下半年原奶价格出现稳中有降的概率较大，由此公司液态奶毛利率将稳重有升。  确认3.66 亿产品报销损失，公司净利率降至3.6%：上半年公司销售费用率降4pct 至19.7%。但汞奶粉事件带来的3.66 亿产品报销损失，导致管理费用率上升2pct，进而使公司净利率回落至3.6%（剔除3.66 亿报销损失，公司净利率4.89%）。